定向降准有助缓解中小微企燃眉之急

□一 凡

　　中国人民银行近日宣布，为支持实体经济发展，促进加大对中小微企业的支持力度，降低社会融资实际成本，决定对农村信用社、农村商业银行、农村合作银行、村镇银行及仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定向下调存款准备金率1个百分点，4月15日、5月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百分点;从4月7日起，把金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%。

　　时值抗击新冠肺炎疫情取得阶段性重要成效，央行再次作出定向降准决定，向中小微企提供金融支持，无疑是符合预期的重要举措。这两三个月，全社会为抗击疫情付出沉重代价，经济运行受到了很大影响;如今国内疫情形势有所好转，但疫情在国际上快速扩散，又使我国外贸面临很大困难。政府运用货币政策杠杆推动经济走出困境，已成当务之急。

　　在货币政策实施过程中，把中小微企的金融需求放在最重要位置，可起到“举一反三”的积极效果。中小微企看似很小，但因数量庞大且遍布城乡基层，对促进就业有着不可替代的重要作用。中小微企活了，民众的就业、收入才会有保证，消费也才能活起来，整个经济运行就能步入良性轨道。而在整个经济运行链条中，中小微企的竞争力往往又最弱，禁不起各种意外冲击。面对此次疫情，中小微企承受的压力无疑最大。

　　就此，3月31日召开的国务院常务会议提出，要强化对中小微企普惠性金融的支持，包括进一步实施对中小银行的定向降准，引导其把获得的全部资金以优惠利率向中小微企贷款，扩大涉农、外贸及受疫情影响较重产业的信贷投放。此次央行作出降准决定，充分体现了中央所提要求，预计可向市场释放长期资金4000亿元。这些资金通过定向投放，有助于帮助中小微企缓解燃眉之急。

　　降低银行准备金率，是这些年我国货币政策频频推出的措施。近几年，尽管经济运行一直面临国内外诸多不确定因素的压力，但货币政策一直坚持“稳健”主基调，不搞“大水漫灌”，而是积极运用定向降准的“滴灌”办法，一方面让银行资金能不断释放到实体经济，另一方面让这些资金“好钢用在刀刃上”，确保中小微企长期吸收金融支持的“阳光雨露”。我国经济能在各种压力之下保持稳健增长，与货币政策精准操作有很直接的关系。

　　以定向降准为主要内容的货币政策，几年来已连续运用多次，导致降准空间越来越小，亦易使市场对此政策运用产生一定的“抗药性”。这就需货币政策管理部门在坚持稳健政策的同时，更多运用灵活创新手段，让有限的政策发挥出更好的效果。此次定向降准措施体现了央行的这种构思——把降准释放的资金分成两次投放，防止一次性释放过多导致流动性淤积，既可让资金投放发挥更具针对性的效果，又能使政策的积极效应发挥得更具持久性。

　　这次疫情波及面广，对社会经济造成了巨大深重的影响，也给货币政策管理部门提出了一个现实问题：若仅依靠定向降准，对救助中小微企到底能起多少作用?此次定向降准的推出，并不意味着货币政策实施结束，未来还需通过对市场的观察，作出更具针对性的决策。

　　近年来，市场不断出现降息的呼声，问题是在目前遭遇疫情影响、物价上涨有强烈冲动的情况下，降息的条件并不充分。值得注意的是，央行在这次降准的同时，12年来首次下调了超额准备金利率，可推动商业银行通过更积极向市场放贷来提高资金使用效率。此举应是一次试探性的利率调整信号，为商业银行降低贷款利率打开了空间，有利于减轻中小微企的资金成本压力。