背靠A股龙头　业务持续增长

贵州第二家上市银行呼之欲出

□本报记者 田锦凡

　　继2016年8月贵阳银行(601997)登陆A股市场后，贵州即将迎来第二家上市银行。

　　12月16日，贵州银行股份有限公司(下称“贵州银行”)发布港股招股书，预期于12月30日(星期一)上午9时在香港联交所开始交易，融资规模约为54-57亿港元。具体而言，贵州银行拟面向全球发售22亿股H股，其中香港发售股份2.2亿股、国际发售股份19.8亿股;价格方面，每股发售价不高于2.61港元，目前预期每股发售价不低于2.46港元。

　　公开资料显示：贵州银行经省政府主导发起，由省内3家城市商业银行合并而成，现有8家分行、207家支行。2012年成立以来，该行在资产规模方面取得长足进步，总资产从2016年末的2289.49亿元增至2018年末的3412.03亿元，年复合增长率达22.1%;今年上半年，该行实现净利润17.90亿元，同比增长超过22%。

　　截至发行日，贵州省财政厅、贵州茅台集团分别持有贵州银行15.49%、14.13%的股份，分列第一、二大股东。全球发售完成后，假设超额配股权未获行使，两者持股比例将变为13.15%、12%。

　　募资用途方面，贵州银行计划将全球发售所得款项用于强化资本基础，以支持业务持续增长。

四平八稳

　　招股书显示：截止今年6月底，贵州银行的总利息收入为86.01亿元，同比增长23.6%;实现净利润17.90亿元，同比增长22.4%。

　　最近3年，贵州银行的业绩处于稳增长趋势：公司总利息收入从2016年的112.12亿元增至2018年底的146.76亿元，年化复合增长率约为14%;净利润从2016年的19.61亿元增至28.77亿元，年化复合增长率约为21%。

　　2016年至今年上半年，贵州银行的资产质量不断向好，不良率从1.91%逐渐降至1.09%。根据公开资料，截止去年底中国商业银行的平均不良率为1.83%，该行的数据明显优于行业平均水平。

　　目前，贵州银行的业务主要集中在对公上。2016年至去年期间，该行公司法人的贷款比例分别高达86.5%、86.9%、87.0%，包括个人贷款在内的其它业务占比仅过一成。

　　记者注意到，同为贵州上市银行，贵州银行与成立于1997年、先行一步上市的贵阳银行仍存差距。截止今年6月底，前者的资产总额为3896.22亿元，后者则为5483.07亿元;前者的净利润为17.90亿元，后者则为26.53亿元。

　　尽管从历史底蕴、资产规模、盈利能力等多项指标看，贵州银行均逊色于贵阳银行，但全省经济的脊柱——茅台集团是其第二大股东，持股比例达14.13%，仅次于省财政厅的15.49%。据此，该行可谓“含茅量”最高的上市公司。

缘起遵义

　　贵州银行成立于2012年，由原遵义市商业银行、六盘水市商业银行、安顺市商业银行3家城商行合并而成。

　　其中，遵义市商行与茅台的渊源颇深，早在2001年成立之初即入股;后于2011年增资扩股，茅台在该行的持股比例升至15.27%。

　　成立之初，遵义市商行是遵义辖区规模最小、资产质量最差的银行。但仅过7年，该行的总资产规模便达99亿元，存贷款市场份额跃升全市银行业第一名，增速惊人。

　　2013年放开利率市场化后，各地城商行均面临极大考验，迫不得已压缩贷款规模成为常态，极少能像贵州银行那样一路稳扩张。当然，这离不开茅台鼎力相助。

　　不妨对比两组数据：2005年至2010年，茅台的货币资金分别为38.92亿元、44.74亿元、47.23亿元、80.94亿元、97.43亿元、128.88亿元，遵义市商行的存款余额分别为42.99亿元、57.96亿元、67.48亿元、91.5亿元、突破100亿元、突破150亿元，两者的存款数据吻合度极高。

　　2012年完成合并后，因遵义市商行规模最大，贵州银行的大股东仍由该行股东继任，茅台持股比例为7%。今年5月实施新一轮增资扩股后，茅台持股比例升至14.13%，成为第二大股东。

应对质疑

　　一直以来，因与贵州银行关系过于密切，茅台集团旗下上市公司贵州茅台(600519)常被外界质疑涉嫌利益输送。

　　2012年，多家媒体报道贵州茅台将210亿元巨款存入当时的遵义银行，最终收益率却不足2%，茅台为此深陷“输送门”。随后，贵州茅台开始着手设立财务公司，以提升理财收益。

　　2013年3月，贵州茅台财务公司正式通过审批，成为全省首家获批的法人财务公司，亦为全国白酒行业首家财务公司。其中，上市公司出资额占注册资本的51%，茅台集团持股比例为35%，茅台酒厂集团技术开发公司持股比例为9%，习酒持股比例为5%。

　　据了解，茅台财务公司的主要业务为吸收成员单位存款，并为成员单位办理贷款、融租租赁业务，还可参与银行间同业拆借业务，相当于贵州茅台的内部银行。

　　此前，贵州茅台的所有利息收入均由银行存款贡献，综合利息率低于2%;组建财务公司后，该业务逐渐贡献利息，但综合利息率并未明显提升。从2014年开始，贵州茅台由银行存款贡献的利息不断降低、由拆借业务贡献的利息持续提升，综合利润率亦呈上升趋势，成功规避了风险及质疑。

背靠“大树”

　　如今，贵州茅台已成为A股第一股，贵州银行即将登陆港股市场，双方均发生了巨变，但合作并未停止;尤其是贵州茅台业绩持续走高后，大量资金促进了合作进一步加深。

　　在贵州茅台公布2017年财报当天，一份《关于子公司与贵州银行开展存款业务的关联交易公告》亦面世。与其业绩相比，这份简单报告并未引起投资者太多关注;但对贵州银行而言，却是意义非凡。

　　公告称，贵州茅台全资子公司茅台营销公司、茅台酱香公司、茅台财务公司因经营业务及发展需要，与贵州银行发生存款业务。具体而言，该行将成为贵州茅台的结算银行，茅台营销公司、茅台酱香公司会把销售款汇集入行，茅台财务公司则与该行展开同业存款业务。

　　此举意味着，贵州茅台海量的现金流，可为贵州银行带来源源不断的储蓄;另一方面，茅台财务公司加入可为该行提供更多权利。

　　业内人士分析认为，依附茅台这颗“大树”，贵州银行虽在规模上处于劣势，但与茅台深度合作便是最核心的资本。绑定茅台销售体系后，只需茅台酒的销售额不断攀升，该行的活期存款就会源源不断，从而推动其整体规模快速成长。