贵州白酒交易所“停摆”

白酒“证券化”行业难题待解

□党 鹏

　　“系统维护中。”日前，有网友注册以销售茅台酒为主的APP茅酒汇时，收到如此显示。

　　茅酒汇是贵州白酒交易所股份有限公司(下称“贵州白酒交易所”)的终端客户服务系统。其官方网站显示，截至目前累计交易量为100万瓶。同时，停止交易的还有贵州白酒交易所，其信息披露的最后日期停留在3月27日。

　　据了解，贵州白酒交易所是按贵州省市场监管局要求整改的，原因是3月21日该交易所借助新冠肺炎疫情进行茅台酒促销引发舆情。为此，贵州茅台(600519)于3月27日发布公告称，决定取消控股子公司贵州佰酒汇电子商务有限责任公司(下称“佰酒汇”)的茅台酒经销权，并解除经销合同。

　　这个成立于2012年的贵州白酒交易所，背后的股东可谓“明星”闪耀。天眼查系统显示，该交易所的间接持股人包括新希望系、碧桂园、茅台集团等多家机构。

　　“作为茅台酒的大商，它借助事件营销形成舆情的背后，是传统厂商的宣传思维，表现出一种掌握核心资源的傲慢。”白酒专家蔡学飞说，虽然这是贵州白酒交易所的个体行为，但也透露出贵州茅台在整顿经销商队伍、推进直营化战略正在加快。

一场促销痛失经销权

　　3月21日，贵州白酒交易所在官方公众号发布《致敬|贵州白酒交易所1499茅台酒直供贵州援鄂防疫最美“逆行者”》一文。同时，该所打出“‘黔’方到站，‘茅’酒洗尘”的广告，请“援鄂英雄”参与活动。

　　贵州白酒交易所针对“援鄂英雄”出售“平价茅台”的活动，有着自己的规则：了解详情扫码关注微信公众号，并提交姓名、手机号、执业工作证明照片、援鄂工作证明照片信息，并下载APP进行注册，核实后发放飞天茅台酒购酒券，每人限购53度500ml规格飞天茅台6瓶、每瓶1499元，通过短信告知购买地点等。

　　公开资料显示：疫情期间，贵州先后派出9批医疗队共计1443人，分赴湖北武汉、鄂州。若全部医务人员都采购的话，贵州白酒交易所需提供的飞天茅台为8658瓶，以每瓶1499元的价格计算，总价值约1298万元。

　　“一般我们按一吨飞天茅台约为2124瓶酒进行计算，那么这次贵州白酒交易所拿出的飞天茅台就超过4吨。”在仁怀市茅台镇从事白酒行业的张皓然表示，在当地有着优质资源的贵州白酒交易所，茅台酒一直是其主要销售来源，拥有年配额应在90吨以上。

　　而据蔡学飞透露，贵州白酒交易所拥有的配额应为200吨，“毛利为每吨200万元”。由此可见，因茅台酒配额取消，未来直接影响该所的毛利可达4亿元。至于茅台酒业务占其比重有多少，张皓然认为至少在80%以上。

　　根据贵州白酒交易所对外宣传资料，佰酒汇的茅台酒销售规模已跻身茅台集团经销商销售排名前十，曾于2014年取得茅台“百年金奖辉煌”总经销商资格。可见，该所的实力不容小觑。

　　但随后的舆情反应，让贵州白酒交易所措手不及。3月25日，贵州省市场监管局发布消息称，就贵州白酒交易所近期相关不当营销行为，该局约谈了该所主要负责人，要求后者按国家相关法律法规规定，守法经营、规范经营;加强自律、遵守行业规范，不得关联抗击疫情、社会公益活动等进行商业化炒作，并责成其迅速整改。

　　同时，贵州茅台也发布公告称，取消佰酒汇的经销商资格并解除合同。自此，贵州白酒交易所的业务全面停滞。至于影响到企业的具体营收有多少，目前尚不得而知。

　　天眼查显示：贵州白酒交易所除佰酒汇之外，还控股或参股4家子公司，分别为贵州酒交所直营有限公司、贵州兴黔卡本环境资源产业投资基金合伙企业(有限合伙)、贵州股权交易中心有限公司、贵州信用通供应链数据管理有限公司。至于是否影响到这些板块业务的开展，目前亦未知晓。

　　“这次促销引发的舆情，是贵州白酒交易所的个体行为。”蔡学飞表示，这种销售行为带有一定的品牌宣传、造势目的，以事件营销突出该所的地位。或许其最初的想法确实是给医护人员让利，但茅台酒促销与医护人员的消费错位，消费者长期对茅台酒的标签化极易形成公共舆论事件。“交易所掌握绝对的核心资源，自认为给了消费者福利;但对大众来说，是否适合用飞天茅台做促销有待商榷。”

　　此间，网络上一度有各种酱酒或其它白酒，用“致敬英雄”“武汉加油”等标签的瓶装酒进行促销。“这完全是打擦边球，非常不好。”蔡学飞说，企业在疫情期间应保持初心，学会社会担当。

背后股东“明星”闪耀

　　对痛失茅台酒经销权的贵州白酒交易所而言，未来是否能再次崛起尚难定论。但这家成立8年的白酒交易所，背后的股东凸显了该机构的真正实力。

　　天眼查显示：贵州白酒交易所的股东目前有5位，控股股东为金汇财富资本管理有限公司(下称“金汇财富”)，持有40%股权。其它为贵州恒丰伟业房地产开发有限公司(持有30%股权，下称“恒丰伟业”)等4家企业，恒丰伟业的大股东是贵州花溪碧桂园物业发展有限公司，为碧桂园地产集团100%持股。

　　另外，金汇财富的控股方是华创证券，后者的控股方是上市公司华创阳安(600155)，一家以生产化工产品为主的企业。根据公开资料，该公司的大股东是新希望化工投资有限公司，持有10.76%股权;新希望系旗下南方希望实业有限公司持有6.41%股权。

　　华创阳安的股东还有贵州现代物流产业集团(持有6.21%股权)、贵州茅台酒厂集团(持有5.16%股权)，这两大集团的背后都是贵州省国资委。

　　贵州白酒交易所的茅台酒经销权能否恢复?蔡学飞认为，此次取消该所的茅台酒经销权，是茅台集团党委书记、董事长高卫东履新祭出的第一剑，其实也是贵州茅台实行直销控价战略的推动，未来还会持续整顿经销商，加快电商、专卖店、商超直营化。

　　2018年，贵州茅台在国内的经销商数量减少了607家，其中茅台酒经销商减少437家，这是其历史上“削藩”的最大力度。2019年前三季度，贵州茅台又减少了122家经销商，可见其整顿工作并未停止。

白酒“证券化”难题待解

　　“2014年53度飞天茅台”，开盘价2500元、收盘价2500元，近日成交0瓶、近日提货0瓶，累计提货10101瓶、库存519瓶。在贵州白酒交易所网站上，3月27日的交易情况如此描述。

　　从该所的发行信息看，成立至今一共发行了3款产品，分别是“国台·珍藏1号·2012”、 “百年金奖”茅台酒、53°飞天茅台酒(2014年生产)，前一款的发行人为贵州国台酒业，后两款茅台酒均由该所控股子公司佰酒汇发行。

　　2011年至2012年，我国白酒行业迎来“证券化”转型期，中国白酒产品交易中心、中国期酒交易所、四川联合酒类交易所、上海国际酒业交易中心等机构纷纷成立。贵州白酒交易所亦在此期间诞生，具备登记、托管、交易、支付等服务功能，提供酒类产品发行、交易、评级定价、投资融资、仓储监管等多种服务。

　　但随着白酒行业于2013年步入调整期，白酒交易所的产品发行迅速降温，交易量、交易价格持续下滑。

　　贵州白酒交易所网站显示，其发行的3款产品近一年来销量很少，更多时候为零或个位数。从产品价格看，截至3月27日，“国台·珍藏1号·2012”的价格收盘报810元，高出发行价10元;“百年金奖”茅台酒在2016年的挂牌价格为1800元，收盘报3699元;53°飞天茅台酒(2014年生产)在2017年的挂牌价格为1200元，收盘报2500元。

　　“不是所有的白酒品牌、产品都可以‘证券化’，白酒的金融属性一定要有品牌支撑。”蔡学飞表示，一方面证券化的门槛很高，目前只有茅台酒、水晶五粮液、国窖1573等国内少数产品能实现“证券化”;另一方面，资本市场对白酒的认可度低，金融水平有限。“目前，只有茅台可以实现消费品、奢侈品、投资品三品合一，具有不可替代性。”