资本市场做好“六稳”应聚焦两大方面

□董少鹏

　　12月6日，习近平总书记主持召开中共中央政治局会议。会议分析研究2020年经济工作，强调要全面做好“六稳”(稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期)工作，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险、保稳定，保持经济运行在合理区间。

　　资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用，是资本这一关键要素的定价中枢，对落实上述重大部署承担着重要责任。资本市场服务经济全局工作的内容很多，可概括为两个大方面：其一，资本市场应扎扎实实服务实体经济，为稳增长、调结构提供更有力的平台支撑。

　　当前经济下行压力较大，资本市场应更好发挥支持优势企业发展、助力并购重组的作用，全面提升上市公司质量。只有上市公司健康运行，居民的证券资产才能真正实现保值增值;反之，上市公司质量提高、投资者预期稳定，必然给经济稳增长、调结构带来正向支持。

　　如今，上市公司群体已成为我国经济的重要生力军，但优化结构的任务尚未完成。既要从“入口”引入更多优质企业，亦需进一步畅通“出口”，让经营不善、缺乏竞争力的企业淘汰出局;进一步完善市场化的资产定价机制，在发行、交易及并购重组环节均需实现市场化定价。唯有优质资产优价、低质资产低价，才能实现优胜劣汰，促进上市公司转型升级，发挥经济增长的“带头人”作用。近期，一部分低效上市公司实施面值退市，便是优胜劣汰的最新成果。

　　资本市场的参与主体十分广泛，包括企业、金融机构、投资者、专业服务机构等，其改革开放举措具有很强的辐射效应;同时，它还要吸纳其它领域改革开放举措所形成的集合反馈。因此，资本市场作为牵一发而动全身的重要板块，通过更有力的改革开放举措促进经济稳增长，是其应担必担之责。

　　这些年，我国持续推进资本市场改革开放，制度供给有效增加，市场化机制不断完善。今年以来，在实现科创板开市、试点注册制的同时，又相继落实12条重点改革事项、9条对外开放措施，市场生态明显改善，投融资功能进一步优化。这将为经济稳定增长、结构调整提供更有力的平台支撑。

　　其二，资本市场应为风险防控、预期管理提供更有效的机制保障。从一定意义上说，资本市场就是一个风险分散、消解的市场，标准化证券产品通过连续地在非特定交易对象之间交易，可将标的物的风险分散、消化掉。但在实践中，囿于信息不对称、个别主体蓄意违法、趋势性交易短时间加剧等因素，风险也会快速聚集并爆发。因我国资本市场在融资结构、市场结构、产品结构、投资者结构等方面还存在一些不完善、不平衡问题，防范化解市场风险的任务又有一些特殊性，如上市公司大股东股权过度质押等。

　　解决这些问题，关键是全面落实以信息披露为核心的监管理念，以科创板建设、注册制改革为抓手，深入推广实施成功经验，强化从严监管、协同监管的体制机制，依法督促各市场主体自觉担当、归位尽责、严格执法，持续塑造公开透明、诚信理性的市场生态。监管必须妥善处理好政府与市场的关系，做到该放的坚决放、该管的坚决管好。

　　结合当前情况，尤其要强化协同监管机制，在国务院金融委的统一领导下，加强各监管部门之间、监管部门与其它部门的沟通协作;推动监管部门与地方政府的监管信息共享，建设好、运用好全国信用信息共享平台、企业信用信息公示系统、金融信用信息基础数据库等平台;加强对保荐承销、审计评估、法律服务等中介机构“看门人”功能建设及操守的监管，依法处理“看门人”失信、腐败问题。

　　今年6月，最高人民法院颁布《关于为设立科创板并试点注册制改革提供司法保障的若干意见》，最高院、最高人民检察院联合公布《关于办理操纵证券、期货市场刑事案件适用法律若干问题的解释》《关于办理利用未公开信息交易刑事案件适用法律若干问题的解释》，证监会、国家发改委、中国人民银行、国务院国资委等8家中央单位联合发布《关于在科创板注册制试点中对相关市场主体加强监管信息共享完善失信联合惩戒机制的意见》。这些文件适用于全市场，应以此为抓手加大对严重失信、违法犯罪主体的惩处力度;同时通过修改《证券法》，进一步提高违法成本，加大打击违法犯罪活动的力度。

　　防范风险是维护市场稳定的重要举措、亦为管理预期的有效办法，但需全体市场参与者一起来做;依法治市是最强大的预期管理，更需久久为功。

　　当前，我国资本市场正处在一个关键发展时期，一系列深化改革措施正渐次推进。资本市场服务实体经济高质量发展、实现两者良性互动，既是一种良好的治理状态，也将为“六稳”工作提供有力支持。而稳定、充满活力的改革开放局面，必将为资本市场发展开辟更美好的前景。

　　所有市场参与者要齐心协力，抓住我国经济稳中向好、长期向好的重要机遇期，尊重市场规律、增强风险意识、防范重大风险，进一步完善市场基础性制度，实现有效市场与有效监管相统一，加快建设富有国际竞争力的中国特色资本市场。