让降准资金精准流入实体经济

□一 凡

　　近段时间以来，受内外环境多重因素影响，我国实体经济尤其是民营企业遭遇经营困难，不少企业的资金面较为紧张。为有效破解企业融资难题，综合运用货币政策工具保持流动性合理充裕，便显得至关重要。

　　9月4日召开的国务院常务会议明确提出，要及时运用普遍降准、定向降准等政策工具，加大金融对实体经济特别是小微企业的支持力度;次日，国务院金融稳定发展委员会召开全国金融形势通报和工作经验交流电视电话会议，传递了“加大逆周期调节力度”“加大对实体经济特别是中小企业、民营企业的信贷投放力度”等信号。随即，央行决定于9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，可谓符合市场预期。

　　从央行表述看，此次降准可释放长期资金约9000亿元，同时降低银行资金成本每年约150亿元，降准目的是降低社会融资实际成本，促进银行加大对小微、民营企业的支持力度，切实支持实体经济发展;更深层次原因则是，近期国内经济下行压力加大，急需用工具对冲这份压力。统计数据显示，8月份全国制造业PMI数据不及预期——该指标能及时反映经济扩张或收缩，目前已连续4个月运行在荣枯线之下。

　　降准一直被视为对冲经济下行的常用工具，对引导资金服务实体经济而言不失为一剂良方，相当于银行多了一笔低成本、期限长的资金。2018年1月、4月、7月、10月，央行先后4次实施定向降准，累计释放资金逾万亿元;今年1月，又下调金融机构存款准备金率1个百分点，净释放约8000亿元长期增量资金。

　　在多番降准等货币政策工具综合作用下，实体经济尤其是小微企业的融资情况已有好转。来自银保监会的数据显示，今年二季度末银行业金融机构用于小微企业的贷款余额为35.63万亿元，其中单户授信总额1000万元及以下的普惠型小微企业贷款余额10.7万亿元、同比增长26.6%;上半年新发放普惠型小微企业贷款利率比去年全年下降0.58个百分点，小微企业融资成本进一步降低。

　　不过，企业融资难问题并未从根本上解决，尤其是当前经济下行压力有所加大。此时，除了继续利用货币政策保持流动性合理充裕，疏通货币传导机制、防范资金进入房地产领域，让降准等货币政策实施下释放的资金精准服务实体经济亦十分重要。

　　疏通货币传导机制，重在通过监管建立长效的融资机制安排，调动商业银行积极性，层层压实责任，打通政策传导的“最后一公里”。前述国务院金融为会议即要求，金融管理部门要强化监管责任，加大逆周期调节力度，下大力气疏通货币政策传导机制，支持愿意干事创业、有较好发展潜力的地区和领域加快发展;支持银行更多利用创新资本工具补充资本金，引导金融机构增加对制造业、民营企业的中长期融资。

　　值得注意的是，在应对经济下行、保持流动性合理充裕的同时，尤需防范资金大量流入房地产市场。众所周知，房地产繁荣对消费的挤压愈加明显，因高房价耗尽居民长期积蓄，导致其无力消费。国家统计局发布的7月份70个大中城市商品住宅销售价格数据显示，仍有60城新建商品住宅价格环比上涨、超过8成。因此，需严格执行“房住不炒”政策，遏制房价上涨，减少房地产投资动机;大力整治房地产领域融资乱象，堵住资金违规进入房地产市场的各种路径。

　　面对经济下行压力，货币政策工具箱虽尚有余地，但欲解决经济发展所面临困境，还需其它政策配合。如以降低宏观税负为重心，加大积极财政政策实施力度，与货币政策形成合力;简政放权、支持创新、优化营商环境、信用体系建设等应齐头并进，共同致力支持经济发展、释放经济活力。