资本市场如何助推经济高质量发展

□一 凡

　　国务院金融稳定发展委员会日前召开会议，研究金融支持实体经济、深化金融体制改革、加强投资者合法权益保护等问题。其中，对资本市场提出了“构建良好市场生态，增强资本市场的活力、韧性和服务能力，使其真正成为促进经济高质量发展的助推器”的要求。

　　资本市场如何成为经济高质量发展的“助推器”?首先，应利用资源优势引导、鼓励、支持企业积极开展创新。当前，国际、国内市场竞争越来越激烈，获胜的最根本途径就是不断创新。

　　创新并非一件易事，不仅需大量人力、物力、财力投入，还存在极大风险。对一家企业来说，完全依靠自身力量进行创新的难度非常大。而资本市场有强大的资本聚集、风险分散能力，对企业创新可起到天然的助力作用。正因有资本市场强力支持，以上市公司为代表的优势企业才在创新方面显示出比一般企业更强的实力。科创板推出为创新型企业创造了历史性机遇，原因亦在此。

　　其次，通过新股发行、并购重组推进供给侧结构性改革。新股发行会影响社会资源在不同地区、行业及企业之间的配置——某个地区或行业发行上市的企业越多，所获得的社会资源就越多，其发展速度自然会越快。科学合理的收购兼并，则有利于行业内部不同企业优胜劣汰，使优势企业快速实现规模化经营。

　　从我国产业、地区结构的实际情况看，都存在不少问题：前者主要表现为低附加值产业及高消耗、高污染、高排放产业的比重偏高，高附加值、绿色低碳、具有国际竞争力的产业比重偏低;后者主要表现在区域发展不平衡、不协调、不公平等方面。

　　解决上述问题需多管齐下，资本市场便是十分重要的手段。如在新股发行方面，采取严格限制“三高”企业，对环保、节能、高科技、具有国际竞争力的企业予以大力支持的方式，可促进产业结构不断优化，最终实现转型升级;实施“对贫困地区启动IPO绿色通道”等政策，则有利于引导社会资本流向不发达地区，从而使区域平衡发展目标尽快实现。如在并购重组方面，通过利用资本市场的灵活性，可实现对产业资源的整合、盘活存量资产，推动企业去产能、去杠杆，为产业龙头、骨干企业培育与发展提供助力。

　　产业、地区结构不断优化是供给侧结构性改革的主要目的，新股发行、并购重组则在结构优化方面均可发挥各自独特作用。因此，它们与供给侧结构性改革是密切相关的。

　　此外，积极引导长期资金入市，使上市公司质量成为投资关注点。引导长期资金入市，一直是我国资本市场的努力方向，今年以来步伐明显加快。无论是扩大养老基金投资规模、推动国资划转社保基金，还是推动职业年金入市、放宽保险资金入市限制，都会使资本市场的长期资金加速增长。

　　长期资金入市寻求的不是由中短期股价波动带来的价差收入，而是上市公司稳定发展创造的长期收益;它们看重的并非什么题材、概念，而是上市公司持续的盈利能力、增长势头。因此，上市公司必须长久立足于主业、坚持高质量发展。

　　当资本市场逐渐由长期资金起主导作用时，市场投机氛围就会大大减弱，题材、概念的光环就会趋于暗淡，上市公司质量则会成为投资者最关注的要素。受此影响，努力提高自身质量会成为广大上市公司的共同追求。资本市场通过自身功能作用发挥，能促进企业积极创新、推进供给侧结构性改革、引导投资资金关注上市公司质量，而这些都是经济高质量发展的重要组成要素。从功能作用看，要真正成为促进经济高质量发展的“助推器”，资本市场仍有极大发挥空间。