董希淼：力推利率市场化更好服务实体经济

　　自1993年提出利率市场化改革设想以来，央行就一直按相关部署稳妥、有序推进利率市场化改革。利率市场化改革注定是一场持久战，艰难且具有挑战性。在今年央行工作会议提出的全年九大工作任务中，“稳妥推进利率‘两轨并一轨’，完善市场化的利率形成、调控和传导机制”排在了前列。

　　近日，中国人民大学重阳金融研究院副院长、恒丰银行研究院执行院长董希淼在接受媒体采访时表示，由于利率“两轨”特性的存在，一方面政策利率难以在货币、债券、信贷等金融子市场之间有效传导，影响了利率传导效果，不利于货币政策目标实现;另一方面，金融产品定价难以及时、准确反映市场利率水平，不利于资金从金融机构流向实体经济，影响了金融资源配置效率。因此，必须积极稳妥地推进利率“两轨并一轨”工作。

　　董希淼说，利率市场化是金融领域最核心的改革之一。自我国利率管制从形式上放开之后，利率并轨便成为利率市场化改革的关键一环，是疏通利率传导机制的“最后一公里”。只有积极稳妥地推进利率“两轨并一轨”工作，提高金融机构的风险定价能力，完善市场化的利率形成、调控、传导机制，提升金融资源配置效率，才能更好地服务实体经济。

　　他同时指出，为避免直接并轨对金融市场造成较大冲击、影响金融稳定，货币政策执行报告强调，继续发挥好市场利率定价自律机制作用，维护存款市场竞争秩序。

　　“利率‘两轨并一轨’对金融市场影响重大且深远。”董希淼认为，央行等部门应进一步明确总体方向、进度要求，对外传递准确信号，以稳定市场预期，引导金融机构不断提升风险定价能力，调整、优化资产负债结构;金融机构尤其是商业银行应加强对宏观经济金融形势的研判，前瞻性地加强风险定价体系建设、强化利率风险管理，提高应对内外部环境变化的意识及能力。

　　(孙 兆)