支持力度加大，资金“活水”涌现，部分企业已享政策红利——

融资降成本：扶上马更要送一程

□李华林

　　进一步降低融资成本，既是政策导向、也是企业心声。今年以来，随着各项降低中小企业融资成本的政策措施不断出台，市场流动性保持稳定，金融机构服务实体经济的动力不断增强。

　　但同时，金融机构贷款利率却有所上行，一些企业对融资成本降低的感受并不明显。因此，进一步降低企业融资成本还需提高准确性，聚焦难点、痛点。

　　政策支持力度不断加大

　　为提高金融机构服务中小企业的积极性，降低企业融资成本，今年以来央行4次定向降准，增加中长期流动性投放。6月，央行、银保监会等联合印发《关于进一步深化小微企业金融服务的意见》，加大货币政策支持力度，引导金融机构聚焦单户授信500万元及以下小微企业信贷投放。

　　随着信贷投放力度加大，市场流动性更充裕，货币市场资金利率逐步下行。存款类机构7天期回购利率(DR007)中枢，从2017年末的2.9%左右降至8月中旬的2.6%左右，甚至一度与银行间7天回购利率(R007)出现倒挂。江苏长江商业银行副行长金文斌说，今年7月该行向人民银行泰州市中心支行借了1亿元支小再贷款，享受到2.75%的“优惠利率”，得以用更优惠的资金支持更多小微企业发展。

　　今年3月，国务院常务会议决定设立国家融资担保基金，通过股权投资、再担保等形式支持各地开展融资担保业务，带动各方资金扶持小微企业。6月，央行放宽支小再贷款申请条件，要求创新“先贷后借”发放模式，加强再贷款、再贴现投向管理……在政策引导下，传统金融机构加大对中小企业的扶持力度。从最新公布数据看，8月末社会融资规模存量为188.8万亿元，同比增长10.1%。

　　一些企业已享受到政策带来的利好。浙江嘉兴市多娇服饰有限公司最近成功办理“无还本续贷”业务，及时解决了下一步投资生产面临的资金难题。“‘无还本续贷’业务能有效解决企业普遍面临的资金问题，使我们免于因资金周转困难陷入转借民间高利贷的窘境。”该公司负责人说。

　　融资难融资贵仍是难点

　　央行接连增加流动性投放，拓宽了银行资金来源，货币市场资金价格处于低位。但值得注意的是，金融机构贷款利率却有所上行，总体看企业融资难、融资贵问题仍未获根本解决。

　　数据显示，二季度贷款加权平均利率为5.97%，比一季度提高1个基点，其中一般贷款加权平均利率比一季度上升7个基点。民生银行研究院高级宏观分析师王静文称，这与金融机构的风险偏好下降有关。上半年有些企业出现流动性问题，投资者、金融机构风险偏好降低，信用收紧;加之受资本、流动性等监管约束，表外资产回表也在一定程度上面临“转不回”“接不住”等问题。

　　“在此背景下，金融机构更愿意选择与国企、大客户合作，导致中小企业、民营企业等在本轮调整过程中融资难度上升。”王静文说，一些民企甚至寻找国企合资，以获得融资及享受“隐性担保”。

　　湖北武汉某酒店企业负责人说，有些企业之所以感觉借钱更贵，主要原因是除利息成本外，往往还会面临各种“隐性成本”，比如担保、保险、审计等费用。他算了一笔账：从银行贷款利率是7%左右;若找担保机构担保，非政策性担保机构保证金通常是贷款总额的10%-20%，保费则为3%-4%;若从银行买保险，一般额外手续费在4%以上——全部加起来融资成本普遍达15%。

　　还有些企业因难以提供合格的抵质押、担保物，在银行贷款途径不畅情况下，转向民间借贷。一位民企老板表示，现在民间借贷利率多为10%以上，意味着企业将面临更大的还款压力。

　　除了贷款，债券融资也是民企的融资渠道之一。今年6月，央行扩大再贷款、MLF担保品范围，将不低于AA级的小微、绿色及“三农”金融债券，AA+、AA级公司信用类债券，优质小微企业贷款、绿色贷款纳入合格担保品范围，进一步加大对小微企等领域的支持力度。

　　然而，小微企发债难情况仍存在。东方园林董事长何巧女表示，虽有政策利好，但在表外资金回归表内之后，银行对配置3A评级以下民企的信用债仍非常审慎，公司重启发债的难度较大。

　　打通货币政策传导机制

　　一方面是有些企业遭遇融资难、融资贵，另一方面金融体系“有钱”难用出去。如何进一步破解这一矛盾?专家认为，当务之急是打通货币政策传导机制。

　　交通银行首席经济学家连平建议，应继续通过货币政策定向措施及相关监管举措，引导商业银行向小微企、民营领域增加信贷投放，可考虑运用相关政策工具适当补偿银行风险，如从政策工具定价方面着手降低银行融资成本。

　　国家金融与发展实验室银行研究中心主任曾刚进一步建议，应适度放松对银行的宏观审慎评估(MPA)考核，使之有更多表内额度，承接表外资产回表;拓展银行资本补充渠道，如支持发行可转债或增发股票等。

　　从银行角度看，金融服务要满足企业融资需求，关键在于主动作为、持续创新;特别是在企业贷款抵押、担保等方面，急需着力降低融资门槛、缩短融资链条，减少“隐性成本”。浙江杨墩生态休闲农庄有限公司负责人建议，在风险可控条件下，银行等金融机构可逐步扩大企业采用知识产权、商铺经营权、商业信用保险单等质押贷款业务;推进农村承包土地经营权、集体经营性建设用地使用权抵押贷款、知识价值信用贷款等试点工作;规范与第三方机构合作，避免为无担保资质的第三方机构提供增信服务、兜底承诺等变相增信服务，避免与无放贷资质的机构共同出资发放贷款等。总之，应尽量净化企业借贷中间环节，提升企业贷款的直接可得性。

　　中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼认为，银行还可根据不同企业发展特征，创新金融产品及服务，如推出“一次授信，循环使用”“无还本续贷”等，减少“过桥”“倒贷”等需求而增加额外成本。